借鉴 | 国际医疗器械龙头企业发展路径分析

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从美敦力和奥林巴斯的发展历程来看，多元化并购路径和专业化聚焦路径是两种不同的有效发展模式。美敦力通过持续并购延伸产品线和扩大销售区域，而奥林巴斯高度聚焦于高成长的内窥镜领域，通过研发持续提升技术水平和行业壁垒，构建行业标准，不断推出创新产品。

美敦力

持续并购扩大业务版图，终成全球最大医疗器械供应商

（一）企业概况

美敦力公司成立于1949年，已发展成综合性医疗器械公司，主要产品覆盖心律失常、心衰、心脏瓣膜置换、体外心脏支持、微创心脏手术、血管疾病、恶性及非恶性疼痛、运动失调、糖尿病、胃肠疾病、泌尿系统疾病、脊椎疾病、神经系统疾病、五官科手术治疗等领域。

随着美敦力业务版图扩大，目前形成了四大支柱产业：（1）心脑血管器械，包括心脏起搏器、心脏支架等产品；（2）微创手术器械，包括手术试剂、患者监测等产品；（3）康复治疗，包括脊柱、骨科、中枢神经疗法等产品；（4）糖尿病业务，包括血糖监测等产品。

内生发展+外延并购，推动美敦力业绩保持稳健增长。2019财年美敦力实现收入305.6亿美元，同比增长3.9%，12年内复合增速超9%。在四大支柱产业中，2019财年心脑血管板块收入最多，有 115.1亿美元，占总收入的37%；其次为微创手术和康复治疗。

图1  2019财年美敦力四大业务版块收入结构

2019财年美敦力净利润超46亿美元，12年内复合增速超4%。高强度研发是美敦力陆续推出重磅产品和保持市场竞争力的核心，据悉，2018年美敦力研发费用高达22.5亿美元，占收入比例达7.7%。

（二）心血管器械产品线外延并购历程

自20世纪50年代起，美敦力陆续进入心脏起搏器、心脏支架领域，后来陆续进入心律失常、除颤器、心衰和PCI手术器材等领域，经过多年持续并购已成为全球最大的心血管器械供应商。

表1  美敦力心血管器械产品线外延并购历程 

（三）多元化跨界并购历程

随着在心血管器械市场领先地位的日益稳固，美敦力无论是从产品上还是在赛道上，均通过并购实现着尺度越来越大的跨界扩张及竞争，开启了多元化跨界并购之路，使得收入规模不断扩大，发展成为全球最大的医疗器械生产企业，并在心血管、脊柱、胰岛素泵等领域领先全球。

表2  美敦力重大跨界并购历程

2014年收购柯惠医疗后，美敦力极大地丰富了产品线，扩展到手术器械、医疗用品、呼吸监测等领域，构筑几乎覆盖医疗器械全领域的商业帝国。

2018年底，美敦力收购了Mazor Robotics后在SpineAssist的基础上进行完善，融合自己的Stealth导航系统，推出了全新的Mazor X脊柱外科手术平台。

奥林巴斯

高度聚焦细分领域，成就全球软式内窥镜王者

（一）企业概况

奥林巴斯成立于1919年，是全球领先的精密光学生产企业，产品覆盖医疗、影像、生命科学三大领域。医疗产品主要是内窥镜产品配件及诊疗服务，影像领域主要是各种类型照相机，生命科学领域主要产品为显微镜。由于影像业务全球萎缩和内窥镜市场高速增长，奥林巴斯的医疗业务占比不断提升，从2010年的20%升至2018年的78%，成为公司最主要的收入和利润来源。

内窥镜是一种常用的医疗器械，由可弯曲部分、光源及一组镜头组成。经人体的天然孔道，或者是经手术做的小切口进入人体内。使用时将内窥镜导入预检查的器官，可直接窥视有关部位的变化。内窥镜应用广泛，可用于消化系统、呼吸系统、泌尿系统等组织和器官的检查和治疗。奥林巴斯是全球最大的软式内窥镜供应商，全球市场占有率超65%。

（二）内窥镜产品创新历程

创新研发贯穿奥林巴斯内窥镜产品创新历程，公司先后推出全球首台胃镜、纤维胃镜、超声内窥镜系统、内窥镜视频信息系统等。2015年推出VISERA 4K UHD超高清影像系统，将先进的内镜、光学技术与数字成像技术相结合，为人类医疗事业开启了4K超高清新时代，有效帮助医师进行精准的手术治疗，提高手术的施术效率。

表3  奥林巴斯内窥镜产品创新历程

（三）优秀发展经验借鉴

1. 保持高强度的研发投入

奥林巴斯数十年来保持高强度研发投入，近年来研发费率从2007年的8%增长到2017年的16%，推动奥林巴斯以内窥镜为主的医疗仪器业务保持快速增长，过去10年销售额接近翻番，成为公司最主要的收入和利润来源。

在内窥镜领域，奥林巴斯既能前瞻性地把握技术发展趋势、引领技术潮流，又能密切与医生合作满足临床操作需求。奥林巴斯的窄波成像技术能够使血管清晰显示。由于血管周围是粉红色器官，普通光源照射下难以看清血管，但特定波长的光具有血管吸收特性，显示更加清晰，为临床诊疗提供了重要依据。奥林巴斯与临床医生密切合作，解决实际临床问题，如提高内窥镜的灵敏性以免破坏内脏器官，提高内窥镜成像技术质量。

2. 形成技术壁垒与专利壁垒

奥林巴斯专注于精密光学领域，是全球内窥镜技术引领者，拥有数量众多的专利和技术。奥林巴斯确立NBI光学染色和放大内镜等技术优势，迅速形成专利壁垒和行业标准，专利到期之前下一代专利池壁垒已经层层叠加。公司主要产品留在日本国内，不在国外设厂，避免技术外流，核心零部件严格限制出口，核心技术岗位和专家分开流程，避免一人掌握全部技术。

3. 将技术特色变为行业标准

奥林巴斯利用全球市场优势，主导行业协会，把技术特色变为行业标准，甚至培养青年一代专家，从消化内科复制到外科科室，联合抗癌协会建立早癌筛查基地教育客户，从单一软镜产品到软硬结合的产品组合，再上升到医院内镜中心整体学科规划。

小结

美敦力通过持续并购延伸产品线和扩大销售区域，成为心血管、脊柱、糖尿病泵领域的龙头，发展为全球最大的综合性医疗器械企业。奥林巴斯高度聚焦于高成长的内窥镜领域，通过研发持续提升技术水平和行业壁垒，构建行业标准，不断推出创新产品，软式内窥镜市场占有率超65%。

近些年，国内医疗器械龙头企业迈瑞医疗也开始了多元化并购之路，整合先进技术，迅速提高市场份额和开拓在研领域。而国内微创内镜下诊疗器械的龙头企业南微医学，长期聚焦于细分领域，通过技术创新和新产品开发，形成了六大类内镜诊疗产品，三甲医院覆盖率达到55%以上。公司研发的内镜式光学相干断层扫描系统(EOCT)已获得美国FDA批准，在我国进入国家药监局创新医疗器械审批绿色通道。

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作者 | 刘宇

责编 | 老姜

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